שאלה 1
1.א. איגוח
איגוח היא הנפקת ניירות ערך (איגרות חוב) מגובים בנכסים. בעסקת איגוח, המשקיע קונה את תזרים המזומנים העתידי מקבוצת נכסים מוגדרת, בתמורה לתשלום כספי נזיל בהווה. פירעונן של איגרות חוב מגובות נכסים מובטח מראש על ידי תזרים מזומנים אשר צפוי לנבוע מנכס או קבוצת נכסים מוגדרת. עסקת איגוח מתבצעת באופן הבא: יזם המעוניין לבצע עסקת איגוח, מבודד את הנכסים שאותם הוא רוצה לאגח, על ידי יצירת ישות משפטית נפרדת והעברת נכסים אלו לישות משפטית זו. לאחר מכן מתבצעת הנפקה של ניירות ערך מגובים בתזרים מנכסים אלו למשקיעים. התמורה המתקבלת מהמשקיעים מועברת ליזם. כלומר, היזם מקבל כסף נזיל בתמורה לתזרים עתידי המובטח למשקיעים.[1]
שאלה 2
2.א. ירידה במחירי המטבעות הדיגיטליים בחודשים האחרונים
מגפת הקורונה הביאה עימה משבר כלכלי עולמי, המתבטא באינפלציה ועליה בריביות. לאור המצב, משקיעים רבים מפחיתים בהשקעות הן בשוק הקריפטו והן בשוקי ההון.
שוק הקריפטו נמצא בסיכון מיוחד עקב המצב, משום שהשקעות במטבעות דיגיטליים הינם בעלי סיכון רב, ובתקופה כזו המשקיעים יעדיפו להשקיע במשהו יציב יותר, אם בכלל. שוק הקריפטו אינו מפוקח ולא מוגן על ידי הרשויות הפיננסיות, מה שמעלה את רמת הסיכון והאי וודאות.
כמו כן, ירידה קטנה בשוק הקריפטו, עשויה להוביל לבהלה אצל המשקיעים, כיוון שמדובר בנכס לא יציב ומלא סיכון. לכן יכול לקרות מצב שירידה מובילה לעוד ירידה וכך הלאה.
שאלה 3
3.א. חתמים
חתמים הינם גוף המסייע לחברה העומדת להנפיק ניירות ערך לציבור, בהפצת אותם ניירות ערך. כמו כן, החתמים מתחייבים כלפי אותה החברה, לרכוש ממנה את כל כמות ניירות הערך אשר הופצו לציבור במסגרת ההנפקה, אך לא נמכרו. רכישה של ניירות ערך אלו על ידי החתמים, מתבצעת במחיר אשר נקבע מראש. תמורת התחייבות זו, החתמים מקבלים עמלת חיתום מהחברה.[1]
3.ב. תמריצי חתמים
חתמים הינם שומרי הסף, ועל כן תפקידם הוא לפעול לטובת המשקיעים. תפקיד החתמים הוא בעצם תיווך בין החברות המנפיקות למשקיעים, תוך מתן התחייבות לחברות לרכישה של ניירות ערך שלא יימכרו בתהליך ההנפקה.
