ניתוח פיננסי והערכת שווי חברת ישרוטל בע"מ

ישרוטל התאגדה בשנת 1980 ונהפכה להיות חברה ציבורית בשנת 1995. החברה הינה בין החברות המובילות כיום בישראל לשירותי מלונאות ונופש. מלונות החברה נחשבות ברמה גבוהה מאוד והם פונות למגוון פלחים של קהלי יעד ישראלים ותיירים מחו"ל. החברה החלה לאחרונה גם בשיווק מלאי דירות יוקרה למכירה המהווה פעילות נדלנ"ת מעבר לפעילות המלונאית.

עבודה זו מכילה מספר חלקים:

ראשית נותחו המאפיינים הייחודיים של החברה ומאפייני ענף המלונאות. לאחר מכן נותחו הדוחות הכספיים של החברה לשנות המאזן 2014 ו – 2015 והרבעון הראשון לשנת 2016. כמו כן נותחו דוחות רווח והפסד לשנים 2013 -2015. להלן מסקנות עיקריות העולות מניתוח החברה וחברת ההשוואה, חברת מלונות דן:

ישרוטל הינה חברה בעלת 16 מלונות כאשר מחצית מהמלונות נמצאות באילת. החברה מדורגת במקום שני בענף המלונאות ומדורגת ראשונה בסקר שביעות רצון בשנת 2015.
החברה מצויה בסוף שלב הצמיחה ותחילת שלב הבשלות. עדיין החברה מרחיבה את פעילותה באמצעות פתיחת מלונות חדשים ברחבי הארץ (כגון המלון בראש פינה).
החברה יחסית נפגעה בצורה פחות קשה ממבצע צוק איתן על ידי הגדלת היקף המכירות שלה וזאת בניגוד למלונות דן שחוותה את מבצע צוק איתן בצורה יותר קשה וירידה במכירות.
ענף המלונאות חווה בשנת 2015 התאוששות ביחס למבצע צוק איתן אך עדיין לא חזר לרמה בטרם התחיל המבצע. לעומת זאת, ישרוטל חווה ירידה ברווחיות שלה הודות להיטל בגין עובדים זרים שהוטל על החברה בשנת 2015 בגין שנים קודמות.

1.    מבוא

2.    חברת ישרוטל

3.     מבנה האחזקות של החברה ומצבת בעלי מניות

4.    מאפיינים בהתפתחותה של החברה

5.    מאפייני ענף המלונאות וסיכונים עסקיים להם חשופה החברה

6.     התחרות בענף המלונאות

7.    חברת ההשוואה – מלונות דן

8.    ניתוח S.W.O.T.

9.   ניתוחים אופקיים ואנכיים

10.  מגמות במאזני החברה

11.  מגמות בדוחות רווח והפסד של החברה

12.  מגמות בדוח תזרים המזומנים של החברה

13. יחסים פיננסים

14.  חיזוי קשיים פיננסים

15. סיכום הניתוח הפיננסי

16.       הערכת שווי חברות לפי שיטת היוון תזרימי המזומנים (DCF)

16.1         היוון תזרימי מזומנים  (DCF)

16.2         תחזית תזרים מזומנים ל – 5 שנים

16.3         חישוב שער הניכיון 

16.4         חישוב מחיר ההון הממוצע המשוקלל (WACC) 

16.5         פרוט ערך שייר

16.6         ע.נ.נ (ערך נוכחי נקי) של תחזית

16.7         ע.נ.נ של ערך שייר

16.8         ניכוי עודף התחייבויות פיננסיות ליום 31.12.2015

16.9         נכסים שאינם תפעוליים

16.10       סיכום הערכת השווי – ישרוטל בע"מ 

17.       טבלת רגישות

18.       השוואה לשווי שוק ולשיטת המכפיל

19.       סיכום ומסקנות

20.       ביבליוגרפיה

21.       נספחים – דוחות כספיים לחברות ישרוטל ומלונות דן בע"מ